热点与趋势N011 | 沙特再次告诫油价做空者 止跌托底之手高高举起
摘要：
【文章导读】随着沙特告诫做空者，并伴随着可以随时出台调整产量的“额外措施”，在今后一段时间内，沙特的告诫以及今后的相关言论，对空头运营者们无疑是一柄随时可落下的“达摩克利斯之剑”... 【文章导读】
随着沙特告诫做空者，并伴随着可以随时出台调整产量的“额外措施”，在今后一段时间内，沙特的告诫以及今后的相关言论，对空头运营者们无疑是一柄随时可落下的“达摩克利斯之剑”，这将迅速改变当下石油期货市场上的交易心态。尤其是在当前持仓资金盘面较为薄弱、算法交易普遍的情况下，11月26日OPEC会议之前出现的有关言论及消息，都将可能是油价大幅波动的诱发性因素。
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问1：据媒体报道，当国际油价从90余美元跌至75美元附近之时，沙特再次对油价做空者提出告诫。您怎样看待这个消息？
钟健：正如我们之前所总结的那样，以沙特为代表的OPEC+对油价运行有两条底线。其一，不能跌破主要产油国的财政盈亏平衡价位，沙特是85美元，其余四个主要产油国平均价位是80美元；其二，不容忍油价过度过快的急挫，由此引发有关经营者盘面上的异常亏损。当前，无论是价位的形成还是运行状态均突破了这两条底线。
因此，在11月9日，当（美油）油价跌至75美元之际，沙特的石油大臣再次告诫了石油做空者。这次，沙特非常明确地指出，最近的油价大幅下跌是由石油投机者这双黑手操作的。而且，沙特还指责了一些舆论对需求疲软的引导。沙特指出，他们“装”（笔者注：指虚发布）需求虚弱，实际上这是他们的一个策略（笔者注：引导市场舆论及预期）。并且，沙特还解释了OPEC出口量与产量之间的关系，它表明不是需求问题，而是被这些舆论在误读这些数字。
问2：为什么沙特对需求不存在疲软的解释却影响不了市场，而非要迫使沙特再次举起告诫做空之拳呢？
钟健：这是进一步深刻理解当今时代国际石油市场形成“秩序”及价格运行形成的好问题。理解它，有利于我们更好地认识市场中漫天飞舞着的对市场现象的各种解释。
是的，为什么被一些媒体“装”的需求可以大行其道，並且成为近一段时间打压油价的主流心态？而掌握着产量调整“阀门”的沙特对供需的看法却被市场边缘化呢？在一本稍早出版《三权鼎立－石油金融之道》这本书中，其中的观点较为深刻地指出了这种现象背后的原因。
作者指出，在当今的国际石油市场中，形成了“石油定价权、市场配置权、话语权”三权鼎立之势。不过，对产油国而言，无论是石油定价权、生产规划权、对石油市场的裁判权，丝毫没有发言权，而是被金融资本掌控在手里。
因此，我们可以进一步用书中观点总结这个问题，那就是，在当今国际石油市场中，通过话语权引导金融资本使油价向有利于自身利益最大化的方向变动并从中牟取暴利。这就是许多时候，在解释国际石油市场以及形成预期时，我们常常可以看到的现象。
可见，由于石油期货市场具有金融投机属性强烈、预期引导作用明显的特征，那么，掌握其市场现象的解释权是非常重要的。不过，近几年以来被“主流”媒体独霸市场解释权的这一现象正在改变中，其中，沙特已经在用其产量调整的地位，逐步扩大着产油国在市场上的话语权。
需要进一步思考的是，11月上旬，当国家统计局数据发布后，这些“主流”媒体也对我国的经济数据做了一番解释，并成为当日油价趋跌的一个（预期）理由。作为全球第一原油加工大国、第一原油进口大国、全球第二大经济体的我们，在对全球石油市场的影响方面，应该主动做些什么呢？沙特的昨天与今天对我们应有所启示。
问3：在油价跌至75美元附近时，沙特这一次对油价做空者的告诫将对油价造成什么影响呢？
钟健：每当油价大幅下跌之后，沙特对空头投机者的告诫都必须认真看待。
因为沙特已经做过承诺，为了维持油价的稳定运行，在油价发生不正常波动时，沙特将在协议的产量之外，还将会有“额外措施”。沙特在今年7月推出的自愿再减产100万桶，就是OPEC+协议减产后的“额外措施。
我们要特别关注将在11月26日召开的OPEC会议。无论是在会议之前沙特还可能发出的相关言论，或是这一段时间市场发出的各种评论与猜测，对当前油价均是非常敏感的扰动因素。
更重要的是，沙特随时可以入市的“额外措施”，主要改变的并不是当期的供需平衡状态，重要的是改变了石油期货市场上的交易心态。
尤其是在当今期货市场上充实着众多的量化模型和算法交易的环境下，沙特的告诫以及今后的相关言论，对算法交易环境下的空头运营者们，无疑是一柄随时可落下的“达摩克利斯之剑”。可见预见，沙特上周末对做空的告诫，将成为改变近期石油期货交易心态的重要变量。
由以上判断，在11月26日OPEC会议之前，因沙特再次告诫油价做空者，并伴随着随时可以再次出台调整产量的“额外措施”，这将促使交易气氛从前期的普遍看空而转向。尤其是在当前持仓资金盘面较为薄弱、算法交易普遍的情况下，11月26日会议之前出现的有关言论及消息，都将可能是油价大幅波动的诱发性因素。
